Mit einem KGV von unter 5 und einer Dividendrendite von fast 4% ist der russische Aktienmarkt spottbillig. Die Risiken werden sicherlich etwas hochgebauscht, da es dem Westen nicht daran gelegen ist, die moderate Weltwirtschaft durch Krisen noch weiter zu schwächen.
Geschichtlich gehört die Krim seit dem 18. Jahrhundendert Russland. Die Entwicklung unmittelbar während und nach den Olympischen Spielen zeichnete sich bereits ab. Die Sport-Presse war während den Winterspielen ungewöhnlich politisch und auch die Abwesenheit der deutschen Politiker war ein Indiz dafür.
Weiterhin war die VDAX (Volatilitäts-DAX) Entwicklung seit Mitte Januar und Anfang Februar in Bezug zur aktuellen Krise ungewöhnlich. Ein subjektiver Eindruck?
Der VDAX wird auch als Angstindikator bezeichnet, weil über die bezahlten Prämien am Terminmarkt (u.a. für Absicherungen) die Volatilität des DAXes berechnet wird (impliziete Volatilität). Im Gegensatz dazu berechnet sich die historische Volatilität aus der der tatsächlichen Bewegung des DAX.
Es ist daher anzunehmen, dass eine Reihe von Groß-Investoren die politische Entwicklung antizipiert oder gewußt hat. Der VDAX stand am 4. Februar bei 22,5. Selbst mit den Ereignissen am Wochenende werden keine höheren Absicherungsprämien heute bezahlt - der VDAX notiert bei 20,3!!!
Das KGV von 5 bedeutet, dass bei unveränderter Gewinnen, in 5 Jahren der aktuelle Aktienkurs bezahlt ist. Zusätzlich würde man noch eine Dividendenrendite von fast 4% p.a. vereinnahmen. Dieser (wertträchtige) Ansatz ist dann gültig, wenn sich die Krise nicht in ein handfestes Desaster ausweitet. In diesem Falle wären aber auch die weltweiten Märkte betroffen.
Die Börse nimmt Entwicklungen selbstverständlich voraus. Aber gleichzeitig reagieren Spekulanten sehr impulsiv auf Ereignisse. Politische Krisen waren in der Vergangenheit immer sehr kurzatmig.
Während eine Konsolidierung aufgrund des hohen Bewertungsniveaus in den USA gerechtfertigt ist - beispielsweise abgelesen am Shiller KGV - kann eine Beimischung russischer Aktien aufgrund der äußerst attraktiven Bewertung vielversprechend sein.
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